如果說過去30年，萬科是作為中國經(jīng)濟市場化改革的一大碩果載入史冊；那么從去年至今，圍繞萬科股權(quán)變化而上演的一幕幕大戲，則是新時期中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標桿性案例，因此很有必要對這家公眾公司的股權(quán)爭奪新變化保持高度關(guān)注。
迄今，由于萬科管理層、前大股東華潤、后進大股東寶能系以及候任大股東深圳地鐵等利益相關(guān)方的立場差異，萬科股權(quán)變化仍處于未定狀態(tài)。后續(xù)結(jié)果一要看8月份的董事會和可能在9月召開的股東大會表決結(jié)果，還要看監(jiān)管層對股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的審核，而最終結(jié)果應(yīng)當會在2017年3月的董事會改選中全面呈現(xiàn)：比如王石會否繼續(xù)留任董事長，新的董事和獨立董事都是誰，還會有什么外界不知道的力量會在未來幾個月介入爭奪，等等。
回顧萬科股權(quán)之爭，首先必須看到，這不是一起大佬私相授受的神秘交易，更不是借資產(chǎn)重組或股權(quán)變化而操縱股價的“中國股市故事”。從一開始，圍繞這家標桿公司的股權(quán)爭奪，就處于高度透明狀態(tài)，從管理層到各股東均未隱藏其立場和行動，所有的交易也盡可能按照股市規(guī)則公開進行，應(yīng)當說這是一起難得的按規(guī)范操作的股權(quán)爭奪，目前看不到有什么不可告人的內(nèi)幕或見不得人的交易存在。對于仍然問題重重的中國資本市場來說，對比此前20多年屢屢發(fā)生的各種離奇股權(quán)變化，我們必須肯定萬科股權(quán)爭奪的透明和陽光。
這樣的公開化爭奪，發(fā)生在萬科身上，是其此前的股東們和管理層多年耕耘的結(jié)果，是中國市場經(jīng)濟改革的“善之花”。眾所周知，從當年王石帶領(lǐng)萬科變動股權(quán)結(jié)構(gòu)、引入華潤作為第一大股東至今，萬科就是中國罕見的嚴格按有關(guān)規(guī)范運行的優(yōu)秀上市公司，這既是基于法治和規(guī)則的自我約束，更是從股東到管理層的共同使命和責任所致：他們并不只是為了做一家不擇手段賺大錢的公司，而是希望在中國歷史性的經(jīng)濟起飛和社會變遷中，創(chuàng)造一家堪稱偉大的公司：不作惡、不違法、有底線、有追求、能持續(xù)，應(yīng)當說經(jīng)過30多年的實踐檢驗，王石和郁亮所領(lǐng)導的萬科管理層，在華潤等股東的支持下，基本達成了上述目標。
也正因為如此，萬科一直以來相對分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，令無數(shù)資本對其覬覦已久。大家既看重萬科的品牌，也尊重王石、郁亮所領(lǐng)導的管理層，尤其是萬科多年來積累優(yōu)化的高效管理體系，均令各路資本對萬科垂涎已久。
隨著寶能系去年大規(guī)模入股，萬科已經(jīng)無法延續(xù)20多年來的均衡股權(quán)比例，其治理結(jié)構(gòu)生變也已經(jīng)注定。但具體如何變化，能否實現(xiàn)多贏、避免多輸，從目前來看，相關(guān)股東各方和管理層還存在較大認知差距，有待進一步坦誠溝通，以達成某種妥協(xié)，否則這家中國上市公司的樣板，很可能在資本力量和管理團隊的復雜博弈中出現(xiàn)變形甚至變異。
提醒之一，切不可因為萬科20多年來的巨大成功，以為一家市值萬億級、營收千億級的公司可以離了誰都轉(zhuǎn)，管理層無論如何變動都沒事。雖然說大的成敗均來自于時勢，而非英雄，但在同樣的時空條件下，在同一個行業(yè)，有的如過眼云煙，有的卻燦若星河，區(qū)別僅在于擁有具體運營權(quán)的人和團隊，他們堅持什么理念，奉行什么規(guī)范。
事實證明，以王石、郁亮為代表的萬科管理團隊，不僅是中國房地產(chǎn)行業(yè)、也是中國商業(yè)管理領(lǐng)域所公認的、有相對嚴格商業(yè)道德和法規(guī)意識的高效團隊，他們不僅創(chuàng)造了萬科公司的歷史，也從根本上奠定了在中國復雜的經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型時期，一家公眾公司可以如何陽光規(guī)范運行。也就是說，無論誰成為萬科新的大股東，認識不到萬科管理層在過去20多年的創(chuàng)造性貢獻，認識不到這種難得的堅持所蘊含的無形價值，都是在低估萬科。
提醒之二，無論資本多么有力量，一切運作和言行均應(yīng)當繼續(xù)按照規(guī)則在陽光下進行。此前所謂“X家人”的猜測，已經(jīng)被證實為無稽之談，萬科的股權(quán)爭奪故事既復雜又簡單：復雜在于，資本方的行動和意見表達并未結(jié)束，變數(shù)仍然存在；簡單在于，最終只有那些有實力、有耐心、且真正看重萬科有形和無形資產(chǎn)的資本，才會真正擁有萬科的話語權(quán)，只是想撈一把就走的過路資本，無論其表演如何吸引眼球，其實都不重要。
最重要的是，由于萬科從一開始就透明運行，因此任何有不可告人目的的資本，均無法在公眾聚焦下自行其是。因此，我們應(yīng)當為萬科管理層的公開表態(tài)、為華潤的公開反對均予以贊賞，正是他們不回避的立場，讓外界可以始終圍觀并監(jiān)督這場股權(quán)爭奪。展望未來，只要一切繼續(xù)在陽光下按規(guī)則行事，無論結(jié)果如何，都是好結(jié)果，都應(yīng)當被尊重。
提醒之三，事到如今，萬科管理層、華潤大股東以及寶能系、深圳地鐵等利益相關(guān)方都不得不接受一個現(xiàn)實：目前誰也不擁有一錘定音的實力或權(quán)威，最好是理性協(xié)商。
說過去30多年里，以王石、郁亮為代表的萬科管理層的確事實上是公司的決策者，但那是以華潤等諸多股東的信任和授權(quán)為前提，一旦這種信任與授權(quán)不復存在，萬科管理層真正可以擁有的決策權(quán)限，并不會多于其他類似的公司管理層。也就是說，萬科從來不是、現(xiàn)在和未來也不會是只聽管理層意見的上市公司，對于這一點，萬科管理層需要擺正心態(tài)，穿越迷霧，直面現(xiàn)實，否則容易出現(xiàn)大的判斷失誤，從而傷害資本方及管理層的合法權(quán)益。
同樣，無論多么任性的資本，面對已經(jīng)事實上當家30多年來的萬科管理層，也不要動不動就只拿股權(quán)說事兒，以為有錢就是老大，按股六親不認。完全打破現(xiàn)有管理層結(jié)構(gòu)的萬科，自然不會是那個曾經(jīng)創(chuàng)造了業(yè)務(wù)增長和管理效率的萬科，換掉一個具體的董事長或總裁，對于新的資本方來說或許不是難事，但因此所絞殺的對有底線、有能力的管理團隊的尊重與信任，將令新的萬科股東處于最大的管理和運營風險之中。不要忘記了，今天無論中國還是全球，嚴重過剩的，不是優(yōu)秀管理團隊或超強業(yè)務(wù)精英，而是大量的資本。
由此最重要的提醒和建議就是，萬科管理團隊及資本各方，需要重新達成共識，務(wù)必以公司長遠發(fā)展和利益相關(guān)最大化為底線，基于市場規(guī)范和商業(yè)原則，靈活探尋理性妥協(xié)的多贏結(jié)局，避免任何一方簡單化的意氣用事。
作為一家公眾公司，萬科既屬于股東們和管理層，也屬于這個市場和這個國家，在這場萬眾矚目的股權(quán)爭奪與公司治理變化中，萬科做得更好，將不僅會延續(xù)一家堪稱偉大的公司的未來，更會給整個市場以理性向好的激勵，這或許是萬科股權(quán)之爭最大的示范意義。
